MUFG 的 Michael Wan 分析了印度储备银行近期的行动及其对印度卢比的影响。他指出，印度储备银行新的外汇和流动性措施已大幅推高即期美元/印度卢比，但也将压力传导至远期、离岸 NDF 和债券市场。Wan 强调了印度结构性的资本流入失衡，并预测到明年 9 月季度，美元/印度卢比将逐步升至 97.50。
印度储备银行工具将压力转移至各个市场
“推动印度卢比走势的关键因素，是印度储备银行在周末宣布的又一轮外汇措施，旨在遏制印度卢比走弱。”
“针对用于对冲经常账户敞口的外汇衍生品征收 20% 的外汇风险准备金，尤其有些类似于中国过去为管理人民币贬值速度而采取的类似措施。”
“总体而言，尽管即期美元/印度卢比大幅下跌，但压力出现在市场其他领域，包括在岸远期升水有所上升，反映出在流动性可能较低的情况下，20% 的收费部分被计入；离岸印度卢比 NDF 点差扩大，反映出短期对冲需求和仓位调整的转变；同时印度卢比债券收益率走高，10 年期收益率目前已接近 7.4%。”
“我们预计美元/印度卢比将逐步升至明年 9 月季度的 97.50，如果印度卢比从当前水平进一步走弱，印度储备银行可能会采取更多措施。”
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